В прошлом году фондовая биржа пережила так называемый "внезапный крах" (Flash
Crash). Цены на акции в США снизились на 6% за 5 минут. Как такое могло
произойти? Алгоритмы. Алгоритмы, в настоящее время управляют фондовым рынком.
В британском журнале London Review of Books Дональд Маккензи опубликовал
захватывающую статью, которая открывает нам мир торговых алгоритмов,
контролирующих то, как происходит торговля на мировых рынках. Самое интересное,
что эти алгоритмы начинают влиять и друг на друга, вынюхивая намерения друг
друга и пытаясь обмануть друг друга, совершая покупки или продажи, которые
являются выгодными для компаний, которые запустили свои алгоритмы первыми.
Неужели мы держим курс в том направлении, где наша экономика окажется в руках
роботов?
Маккензи начинает с того, что знакомит нас с простыми алгоритмами, в основном
предназначенными для покупки и продажи таким образом, чтобы сделать возмущение
цен минимальным. Алгоритмы, такие как VWAP, позволяют компаниям покупать
огромные объемы акций небольшими частями так, что другие трейдеры очевидно не
предупреждаются о совершаемой покупке и не могут сами вмешаться в процесс,
совершая покупки и тем самым повышая цены.
Он продолжает:
Гораздо более спорными являются алгоритмы, которые эффективно охотятся на
других. Некоторые алгоритмы, например, могут обнаруживать электронные
характеристики VWAP, этот процесс называется "алгосниффинг" (algo-sniffing). Он
может приносить своему владельцу значительные суммы: если VWAP запрограммирован
на покупку акций определённой корпорации, алгосниффинговая программа скупит эти
акции быстрее, чем VWAP, а затем продаст их ей, получив прибыль. Алгосниффинг
часто приводит пользователей VWAP и других алгоритмов выполнения в ярость: они
считают это несправедливым, и развивается деятельность по добавлению "антигейминговых"
(anti-gaming) характеристик в выполнение алгоритмов, чтобы усложнить их
обнаружение и использование...
Независимо от этических взглядов, алгосниффинг является бесспорно
законным. Более сомнительным в этом отношении является набор стратегий, которые
сознательно стремятся обмануть другие алгоритмы. В качестве примера можно
привести "лэеринг" (layering) или "спуфинг" (spoofing). Спуфер может, например,
купить пакет акций, а затем выпустить большее количество заказов на покупку тех
же акций по цене только немного ниже текущей рыночной цены. Тогда другие
алгоритмы и люди-трейдеры увидели бы гораздо больше заявок на покупку акций и
продавая их, вероятно, сделали бы вывод, что их цена будет расти. Затем они
могли бы сами купить акции, в результате чего цены бы выросли. Когда это бы
произошло, спуфер бы отменил свои заказы на покупку и продал бы акции, получив
прибыль. Очень сложно определить как часто всё это происходит, но безусловно это
происходит. В октябре 2008 года, например, на Лондонской фондовой бирже фирму
оштрафовали за спуфинг на £35 000 (ее название не разглашается).
Вдобавок к сценариям научной фантастики о наших алгоритмических повелителей,
он добавляет:
Сказки о неподконтрольных компьютерах являются довольно избитыми темами в
научной фантастике, так что важно подчеркнуть, что пока нет ясности в том, что
автоматизированная торговля более опасна, чем человеческая торговля, которую она
заменяет. Можно предположить - если опасность возросла, то она будет проявляться
в более высокой волатильности цен на акции, торгуемые алгоритмами. Убедительных
доказательств этого пока нет – сравнение является очевидно сложным, и
по-прежнему мало академической литературы по автоматизированной торговле - но по
данным, которыми мы располагаем, можно предположить, что автоматизированная
торговля все-таки снижает волатильность. Например можно предположить, что
статистические алгоритмы арбитража, которые покупают когда цены падают и продают
когда они поднимаются, ослабляют волатильность.
Маккензи продолжает объяснять, как именно алгоритмы вызвали биржевый крах (Flash
Crash), но все равно трудно отделаться от чувства, что в конце концов мы
являемся свидетелями становления более рационального и стабильного рынка (хотя и
довольно сложного, где торги происходят в микросекундном уровне).
На самом деле мы вступаем в эру машин, управляющих всем. И кажется, что всё
это к лучшему, ведь еще Айзек Азимов описал стабилизацию мировой экономики с
помощью искусственного интеллекта в рассказе "Предотвратимый конфликт". Правда
вполне может быть, что благоденствие и не продлится долго - пока алгоритмы не
начали воевать друг с другом и не вызвали нечто еще более трудно
диагностируемое, чем "внезапный крах".
